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兼职网赚贴吧转载:费品的机会和风险,这四位大佬是怎么看

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这四位老板对飞品的机遇和风险有什么看法?

原件:朱昂· 昨天投资

文|朱昂现场投资(微信号:点石830)

简介:消费品行业是过去几年a股市场表现最好的行业,远远优于所有其他行业。截至今日,许多股票已经从2015年的5178点高点下跌了40%至50%,而许多消费类股已经上涨了几次。这也使得消费品行业此时面临越来越多的争议。

历史上,a股市场具有板块轮换的特征。通常在几年内,市场风格被机械地解释,风格因素成为领先回报率的核心。然后它在形成泡沫后迅速破裂。这也是消费品行业许多投资者的担忧。基本面在多大程度上解释了过去几年股价的上涨,风格因素有多大影响?

从这个角度看未来,消费品有没有机会,人们有没有理由关注风险?上周,我有幸主持了太平洋证券组织的消费品论坛。与三位对消费品有深入研究的基金经理和太平洋证券研究所所长黄傅生一起,我讨论了“消费品的机遇和风险”。以下是本次论坛的总结。消费品投资和研究领域的四位专家分享了大量干货。我相信它一定会激励每个人!

时间:2019年7月18日下午

地点:上海国鑫紫金山酒店

与会者:朱昂现场投资(主持人);交通银行施罗德基金经理 汉·魏军(交通银行战略回报、交通银行趋势、交通银行消费、交通银行红利、交通银行优质基金经理);海通基金经理黄凤(海通内需基金经理);华宝基金经理 光磊(华宝优质生活,华宝制药生物基金经理);黄傅生,太平洋证券研究所所长;

我是朱昂,现货投资的创始人。今天,我很荣幸被太平洋黄邀请来做这次圆桌交流。我旁边是消费投资和研究。就我个人而言,我认为我是上海的几个优秀基金经理。现在时机也很好。最近,关于消费品有很多争议。有更大的机会或风险吗?然后我们今天将讨论机会和风险。

第一个问题:交通银行基金韩魏军

朱昂:韩寒一直是买家的基金经理之一,他对餐饮的了解最深,跟踪时间最长。在2015年达到5000点高点后,食品和饮料行业在市场上率先上涨。从基金经理的角度来看,你认为背后发生了什么变化?

韩魏军:自16年前以来,食品和饮料行业发生了巨大的变化。人们更喜欢双击戴维斯。我将从这两个角度来谈:

从根本上说,主要是消费升级。消费升级不是简单的消费升级的上坡,而是消费升级的脉冲式,一步一步升级。有一个阶段。从第16季度开始,消费升级呈脉冲式增长,结果如下:

从人群来看,中国的贫富差距很大。我们发现:

1)高端人口:高端人口的杠杆比率在全社会最低,边际消费倾向也最高。高端奢侈品和高端可选消费增长非常大,所以第16季度首先开始高端消费。

2)中产阶级:从2017年起,中产阶级的消费也会以波动的方式上升。中产阶级更追求高质量的消费。虽然国内生产总值、食品饮料和各子行业的增长率都在下降,但中产阶级倾向于消费品牌商家或质量商家,因此这些龙头企业的集中度显著提高。

从16年三季度报告开始,所有这些公司的公司报表都有所改善。特别是茅台的16年三季度报告显示,现金流表现出相对明显的改善,这反映在资产负债表上,预收款上升,应收票据下降,最后反映在销售收入和利润上。五粮液始于2017年。这个周期的基础已经发生了很大的变化。

从估值角度来看,外国投资是主要驱动力。从2015年开始,我们的边际资本增长主要来自外国人。自15年的股市崩盘以来,外资逐渐收购了领先公司。外资在我们a股中所占的比例越来越大。我知道外资会逐渐购买所谓的龙头企业的上限。这是戴维斯在15年内点击5000次后的双击。

外资在a股投资者中的比例逐渐增加。上半年,外资+香港证券交易所+合格投资者在自有流通市值中的比例接近7%,公开发行比例为6.3%。外资已经超过了公开发行的比例,这一差距在未来可能会扩大。

第二个问题:黄凤海通基金

朱昂:黄凤管理的海通国内需求是近几年来最活跃的管理基金之一。我也有幸采访了黄宗。黄不仅很好地掌握了餐饮板块的进攻,而且撤退得比其他人快。目前,你认为餐饮行业的风险收益比如何?我们能详细谈谈酒、调味品、乳制品和食物吗?

黄凤:投资有几个层次,首先是商业层次,其次是底层。绝大多数基金经理基本上都是优秀的研究人员,根本区别不在于业务层面,而在于你的视角。

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